安徽證監(jiān)局開展轄區(qū)掛牌公司摘牌問(wèn)題調(diào)研

       近年來(lái)，安徽轄區(qū)掛牌公司摘牌情況開始增多，2017年有25家摘牌，2018年有43家摘牌，摘牌公司總量居全國(guó)第8位，居中部六省第2位，背后原因值得深思。為更好地開展日常監(jiān)管，我局立足轄區(qū)摘牌公司的基本情況，依托大數(shù)據(jù)平臺(tái)，挖掘股東、融資等數(shù)據(jù)，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)走訪，實(shí)地查看生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等情況，并借助主辦券商專業(yè)力量，探討摘牌的原因，研提下一步監(jiān)管建議，以期提升安徽轄區(qū)掛牌公司質(zhì)量，促進(jìn)轄區(qū)新三板市場(chǎng)健康發(fā)展。

       1、把握特征，摸清公司情況。轄區(qū)68家摘牌公司呈現(xiàn)下列特征：一是67家掛牌公司為基礎(chǔ)層且民營(yíng)企業(yè)占九成以上；二是制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)占近八成；三是掛牌存續(xù)時(shí)間在1年至3年的占九成以上；四是普遍公眾化程度不高，所有摘牌公司股東人數(shù)均未超200人，風(fēng)險(xiǎn)的外溢性不強(qiáng)，并且近六成摘牌公司掛牌以來(lái)未融過(guò)資；五是就2017年度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)而言，摘牌公司整體質(zhì)量較高。

       2、梳理分析，深挖摘牌原因。轄區(qū)掛牌公司摘牌原因主要分為以下四方面：一是轉(zhuǎn)板上市或兼并收購(gòu)，有16家公司轉(zhuǎn)板上市，7家公司被收購(gòu)或正在籌劃收購(gòu)事項(xiàng)，這成為暫時(shí)達(dá)不到首發(fā)上市條件的掛牌公司實(shí)現(xiàn)曲線上市或快速發(fā)展的新選擇；二是融資需求無(wú)法滿足，近六成摘牌公司掛牌以來(lái)未融過(guò)資，與當(dāng)初設(shè)想利用新三板掛牌拓寬融資渠道、實(shí)現(xiàn)直接融資、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)產(chǎn)生偏差；三是成本收益難以匹配，掛牌后每年需固定支付審計(jì)、主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)等費(fèi)用約為40萬(wàn)至50萬(wàn)，同時(shí)掛牌后信息披露要求較高，增加了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)成本；四是被強(qiáng)制摘牌，根據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)規(guī)定，未在規(guī)定期限內(nèi)披露年度報(bào)告或半年度報(bào)告的將被強(qiáng)制摘牌。轄區(qū)共有3家公司因此被強(qiáng)制摘牌，分別是商之都（未披露2016年年報(bào)）、信力康（未披露2017年半年報(bào)）、智慧超洋（未披露2017年年報(bào)）。

       3、對(duì)癥開方，提出完善建議。新三板作為多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分，肩負(fù)著擴(kuò)大中小微企業(yè)直接融資的重任，然而面對(duì)當(dāng)前公司集中摘牌的困境，本次調(diào)研提出了進(jìn)一步改進(jìn)完善的建議：一是進(jìn)一步凸顯市場(chǎng)定位，明確新三板與主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板之間的區(qū)別和界限，強(qiáng)化準(zhǔn)入及差異化、錯(cuò)位化發(fā)展，并加大對(duì)科技型、創(chuàng)新型中小微企業(yè)的服務(wù)力度，增強(qiáng)新三板的吸引力和成長(zhǎng)性；二是進(jìn)一步加大改革創(chuàng)新，推動(dòng)新三板精細(xì)化分層，夯實(shí)新三板“正金字塔”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，在此基礎(chǔ)上推出差異化發(fā)行、交易、信息披露、資者門檻和監(jiān)管等制度安排；三是進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)作用，尊重市場(chǎng)規(guī)律，讓市場(chǎng)去大浪淘沙，同時(shí)要用好政府“有形之手”，通過(guò)貨幣政策、財(cái)稅政策、產(chǎn)業(yè)政策的搭配實(shí)施，支持中小微企業(yè)發(fā)展；四是進(jìn)一步強(qiáng)化行政監(jiān)管，既要研究出臺(tái)掛牌公司監(jiān)督管理?xiàng)l例，完善信息披露管理辦法、終止掛牌、股份回購(gòu)等制度，又要加大對(duì)欺詐發(fā)行、虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的查處力度，整飭市場(chǎng)亂象。（來(lái)源：安徽證監(jiān)局會(huì)計(jì)監(jiān)管處）