安徽轄區(qū)上市公司前三季度運(yùn)行分析及啟示

截至2013年10月31日，安徽轄區(qū)78家上市公司均按期披露了2013年三季報(bào)。安徽證監(jiān)局對轄區(qū)上市公司2013年前三季度經(jīng)營形勢進(jìn)行了分析?？傮w來說，安徽轄區(qū)上市公司經(jīng)營規(guī)模穩(wěn)定增長，盈利能力有所提高,總體運(yùn)行狀況好于預(yù)期。這些均是在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型期、化解產(chǎn)能過剩的陣痛期實(shí)現(xiàn)的，顯得尤為可貴。

一、上市公司資產(chǎn)和收入規(guī)模穩(wěn)定增長——有力支撐了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升的態(tài)勢

資產(chǎn)方面，78家公司9月末總資產(chǎn)為6216億元,較年初增長11.95%;凈資產(chǎn)為2604億元,較年初增長9.05%。其中，電子、信息服務(wù)、輕工制造、公用事業(yè)、醫(yī)藥生物4個(gè)行業(yè)資產(chǎn)增長較快，上述4個(gè)行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)總額增幅均超過20%。而紡織服裝、農(nóng)林牧漁、鋼鐵3個(gè)行業(yè)資產(chǎn)總額小幅下降，其中紡織服裝、農(nóng)林牧漁2個(gè)行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)總額下降，鋼鐵行業(yè)凈資產(chǎn)總額下降。

收入方面，轄區(qū)78家上市公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入合計(jì)為3634.26 億元，與去年同期相比增長6.10％。另外，78家公司中，營業(yè)收入較上年同期有所增長的公司為54家，占轄區(qū)上市公司總數(shù)的69.23%。其中，公用事業(yè)、輕工制造、信息服務(wù)、電子等6個(gè)行業(yè)收入增幅超過20%，而房地產(chǎn)、餐飲旅游、采掘、醫(yī)藥生物4個(gè)行業(yè)營業(yè)收入降幅超過10%。

綜上所述，無論是從資產(chǎn)規(guī)模看，還是從收入規(guī)?？?，轄區(qū)上市公司均保持穩(wěn)定增長。這在一定程度上表明，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢。

二、半數(shù)以上公司盈利能力增強(qiáng),個(gè)別行業(yè)依然虧損但總額大幅下降——顯示結(jié)構(gòu)調(diào)整對上市公司業(yè)績產(chǎn)生深刻影響

轄區(qū)78家上市公司盈利合計(jì)159.61億元，同比增長33.29億元，增幅為26.36%。此外，從家數(shù)看，盈利同比有所增長的公司為47家，占轄區(qū)上市公司總數(shù)的60.26%。轄區(qū)有11家公司虧損，但虧損總額大幅降低，即由去年同期的32.14億元降低至5.90億元,降幅達(dá)81.64%。    

此外，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致各行業(yè)業(yè)績分化、個(gè)別行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績分化，特別是在有些產(chǎn)能過剩的行業(yè)中，比較優(yōu)勢不足的企業(yè)由于未能及時(shí)進(jìn)行調(diào)整或調(diào)整力度不足，盈利能力大幅下降，甚至發(fā)生虧損。具體表現(xiàn)在，一是有3個(gè)行業(yè)前三季度盈利增長超過40%，分別是：公用事業(yè)、輕工建造、金融服務(wù)，分別較上年增加6.24億元、1.77億元、1.56億元，增幅分別為215.68%、92.20%、42.02%；二是有4個(gè)行業(yè)前三季度業(yè)績下降超過40%,分別是農(nóng)業(yè)、煤炭、房地產(chǎn)、餐飲旅游，分別較上年下降1.56億元、15.67億元、2.80億元、1.08億元，降幅分別為116.23%、87.64%、46.26%、41.54%。三是鋼鐵行業(yè)減虧明顯。馬鋼股份繼2012年虧損38.63億元后,今年前三季度同比大幅減虧，減虧額為28.81億元。四是個(gè)別行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績分化嚴(yán)重，部分公司經(jīng)營困難。如化工行業(yè)，轄區(qū)該行業(yè)有13家公司，其中有皖維高新、安納達(dá)、國風(fēng)塑業(yè)、*ST國通4家公司虧損，上述虧損公司經(jīng)營面臨一定的困難。但是，在化工行業(yè)中，另外有雷鳴科化、華星化工、安利股份3家公司業(yè)績增長超過40%。

三、存貨總額居高不下，應(yīng)收賬款增幅較大——企業(yè)去庫存化、去產(chǎn)能化任重道遠(yuǎn)

2013年9月末，78家公司存貨總額由年初的730.69億元增加至786.83億元，增幅為7.68％。而且，存貨余額較年初有所增長的公司為52家，占轄區(qū)上市公司總數(shù)的66.67%，上市公司去庫存壓力依然較大。轄區(qū)78家上市公司應(yīng)收賬款總額由年初的281.83億元增加至383.98億元，增幅為36.24％。應(yīng)收賬款的增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過營業(yè)收入的增長幅度(6.10%)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。由于應(yīng)收賬款和存貨占用資金增加，轄區(qū)上市公司現(xiàn)金流緊張。78家公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額之和為177.20億元,較上年同期下降63.76億元,降幅為26.46%。

上述情況表明,一是由于市場需求不足，部分行業(yè)產(chǎn)品存在一定程度上的“滯銷”，企業(yè)庫存得不到有效消化,企業(yè)去庫存仍有待時(shí)日；二是部分原材料及產(chǎn)成品價(jià)格年初有所下跌，企業(yè)潛在的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不能得到化解；三是存貨、應(yīng)收賬款兩項(xiàng)資金占用持續(xù)增加，企業(yè)被迫加大銀行貸款等債務(wù)的配置，由此企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用持續(xù)增多，企業(yè)還債壓力增大。

四、并購重組日趨活躍，重組效果十分明顯­­——資本市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的作用進(jìn)一步發(fā)揮

年初以來，已有山鷹紙業(yè)、泰復(fù)實(shí)業(yè)、皖能電力、華星化工和盛運(yùn)股份5家公司完成并購重組，并購重組涉及的金額為90.67億元。通過市場化并購重組，泰復(fù)實(shí)業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了主業(yè)的轉(zhuǎn)型再造；華星化工募集到大筆資金進(jìn)軍上游行業(yè)，延伸了產(chǎn)業(yè)鏈；山鷹紙業(yè)整合了行業(yè)產(chǎn)能，行業(yè)地位得到進(jìn)一步提升，成為行業(yè)龍頭企業(yè)之一。上市公司通過資本市場并購重組，實(shí)現(xiàn)了升級發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，壯大了整體經(jīng)營規(guī)模和盈利能力。并購重組后，5家公司前三季度凈利潤較上年同期均增長在70%以上。此外，還有國投新集、合肥三洋、精誠銅業(yè)、順榮股份和長信科技5家公司正在推進(jìn)并購重組，5家公司并購重組預(yù)計(jì)涉及的金額為76.16億元。若上述公司并購重組成功完成，公司的持續(xù)發(fā)展能力也將得到提升。

總體來說，轄區(qū)上市公司發(fā)展態(tài)勢較好，但也存在上市公司業(yè)績兩極分化問題。對于生產(chǎn)經(jīng)營面臨困難的上市公司，安徽證監(jiān)局?jǐn)M有針對性引導(dǎo)其采取積極措施應(yīng)對結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，適當(dāng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，做好主業(yè)，提升企業(yè)競爭力，爭取早日擺脫經(jīng)營困境。同時(shí)，擬持續(xù)關(guān)注績差公司操縱業(yè)績的風(fēng)險(xiǎn)，努力避免經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

(安徽證監(jiān)局公司一處)